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2020年政策较大概率会从平衡型的托底政策转向子弹型的积极政策，当然在宏观总杠杆本身较高的背景下，市场首先需要充分消化经济本身的结构问题和疫情的冲击，这个阶段预估会在一季度内延续，所以利率在短期仍然具备下行的基础。2020年2月11日，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。我们对此点评如下：

申购100股，却中签165股，这看似是天上掉馅饼，但当天万达体育股价的糟糕表现，让投资者急了。那么，是什么原因造成了这一离奇荒诞的闹剧呢？万达体育破发，申100股给165股？从以往的股市经验看，打新股本是一件需要竞争配额的事情，但这次万达体育打新出现超额中签后，不少富途的用户都在质疑。

最终，沈阳中院判决张立犯故意杀人罪，但在量刑上给予从轻处罚，判处张立有期徒刑十五年。判决书提到，鉴于本案发生在被害人不慎坠入深坑导致昏迷的情况下，被告人张立实施了推土填入坑内掩埋被害人的行为，主观上系间接故意，结合被害人死因上还存在乙醇中毒和不慎坠入深坑的客观实际，充分考虑被告人及其家属积极赔偿被害人家属的经济损失，并取得了被害人家属的谅解，被告人有悔罪表现，综合考量对被告人张立可从轻处罚。

然而，一款操作系统的成功，蕴藏着巨大价值。它能构建起一个包括硬件开发者、应用软件开发者和用户在内的上下游生态链条和产业空间，围绕操作系统形成“生态圈”。同时，这也为后来者构筑了壁垒：即使研发出新的操作系统，也很难再去改变既有格局。正如有人说的，除非出现颠覆性的机会，否则很难改变这种现状。苹果的iOS系统和谷歌的安卓系统，就是在Windows依然统领传统个人电脑的情况下，在移动互联网时代崛起从而“称雄”移动终端操作系统领域。处身云计算、大数据时代，类似操作系统这样基础性的核心要素仍会存在，也意味着新的机遇。

A股市场短期内仍将继续承压震荡或冲击。但随着谈判推进，未来1至2个月，中美经贸磋商或进入略有缓和的平台期，双边仍有望在部分领域达成一致。未来市场情绪会得到一定修复，外部冲击将有所弱化。海通策略研究团队认为：中美贸易摩擦升级让市场发展更曲折，但市场中期趋势仍取决于基本面，历史上盈利两位数增长的年份，只要货币不全面收紧股市表现都不差，目前看今年亦如此。

刚才我讲了信任的重建，有了这样的一个大的变化，我们看到整个很多新的产业慢慢发生。以淘宝为例，刚才会前还在跟同事聊，我们这几年新的内容的出现，创造了新的百万级别的工作的岗位，它其实从前台我们的平台到内容创造者，到网红主播商家包括内容创造的基地，甚至新的供应链的基地交易市场，形成了新的产业分工，也创造了很多新的商家的出现。其实过去这么多年里，尤其过去两三年里我们的商家发生了很大的变化，有大量新的商家出现，应用新的商业逻辑，这是实实在在存在的事实。包括像直播已经可以带来年度千亿级别的成交额，已经不是点缀，而是未来商业模式的主流。